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917 于无色处见繁华上（第1页）

安亭镇位于jd区，jd区的工业实力在千禧年后发展迅猛，虽然和浦东新区比还有差距，但两区之间的差异已有越来越小的趋势。

安亭汽车工业区距虹桥机场30多公里，高速公路和城市快速路均可直达，堪称紧邻交通大动脉，交通和物流极为便利，董锵锵只用半个多小时便已抵达。

三个工厂相互离得都不远，董锵锵毫不犹豫地直奔一厂。一厂是第一个投入使用的，毋庸置疑，它应该且必须是三个厂中最好的。

途中董锵锵把之前整理的工厂历史和数据又温故知新了一把：上汽大众1984年签约奠基，近20年的发展使得它三大生产基地的占地总面积超500万平方，其中建筑面积超200万平方。不仅拥有国内领先、高度自动化的压铸、钣金、涂装、总装调试在内的一条龙制造流水线，还有国际化视野的汽车制造理念和合作伙伴。1998年桑塔纳产量达100万辆，有一多半都出自安亭三大厂。

出租车缓缓停在厂区大门外，董锵锵驻足观瞧，首先映入他眼帘的是花岗岩外墙上的一排闪亮烫金大字：上海大众汽车有限公司。

他之前在汉诺威学习时曾参观过大众的汉诺威工厂和狼堡总部基地，对现代化汽车工厂并不陌生。他边朝大门走边隔着大门栏杆向厂区内张望，不知是不是得到了德国工厂的启发，安亭一厂的厂房比他在汉诺威和狼堡看到的厂房高了不少，建筑风格谈不上德式不德式，多是规矩的蓝顶灰墙，外立面墙上印着不同的数字编号。厂房和厂房之间的地面是无处不在的绿化，空中则有廊桥相连，个别廊桥甚至跨越了市政道路，不同廊桥的宽度也不相同，有的廊桥宽度是其他廊桥的两倍。大部分厂房大门紧闭，看不到内部构造，但在厂区的封闭道路上，能看到各种车辆井然有序地行驶着，更远处的停车场里停满了汽车，估摸有上百辆。停车场的尽头似乎还有正在建设中的工地，但工地基本被厂房挡住，只能看到吊车在厂房的后面工作。厂区内能看到的员工全都身着制服，无一例外都戴着口罩，组织性和纪律性一目了然。

来之前的路上他对安亭工厂进行了各种脑补，也预想到一厂可能既达不到狼堡汽车城的现代化程度，也没有科技感炸裂的建筑，但从匆匆一瞥来看，第一印象还不错，至少从厂区规划看跟德国工厂比不让人感觉拉胯，尤其是大面积的绿化让人神清气爽，很是舒服。

他忽然有些遗憾：早知有一天他需要实地观摩调研国内的大众厂房，当初就该更仔细地观察记录汉诺威和狼堡的工厂，可惜后知后觉卵用没有，只能想着下次再碰到类似机会一定要珍惜，因为很多事的意义和价值可能不在当下在别处。

去年调查梦狄隆前，端木给了他一堆尽职调查的学习资料，要他按图索骥先收集被调查公司的行业信息、竞争对手、媒体报道，熟悉公司在所处行业中的地位，是为横向研究，再阅读公司年报、季报、月报，了解公司基本情况，是为纵向研究，这一横一竖基本可以把一家上市公司的大概情况摸清。但仅仅这样完全不够，尤其是美股这几年财务造假的公司层出不穷，且有愈演愈烈之势，只有一间生产厂房就敢说自己年销售十几亿的公司时不时就跳一个出来，荒诞怪事层出不穷，端木和董锵锵都不是财务背景出身，直接看那些被审计公司精修过的数字还要看出个子丑寅某来只能撞大运。他俩必须摸着石头过河，边学美股会计知识，边从最基本的实地走访做起。

当然，知名投资公司的调研通常都能和被调研的上市公司相谈甚欢，不说一定能见到上市公司一把手，知名投资公司最起码也能见到证券事务代表和董事会秘书，既能和公司各部门逐一交流，也能在实地走访中和想要沟通的员工广泛接触，加深对公司各个环节的熟悉和判断，而聊完公司只是一环，还需要与原材料供应商、产品代理商甚至公司客户这些上下游公司访谈。在尽调过程中，不仅要大量记笔记，还要拍照，甚至录像，当然都是在被访问者允许的前提下，正所谓好记性不如烂笔头，有些内容，尤其是照片，非常适合在最终的调研报告中呈现给投资人。

董锵锵第一次写看空报告时非常担心因为自己的预测失误而给投资人造成损失，进而留下捕蝉公司不专业的印象，所以用词上畏手畏脚。

端木对报告行文的措辞绵软无力颇有意见，大刀阔斧地删改一通后才发表，然后告诉他，市场里的做多做空机构，有一个算一个，从知名到草根，没人在意预测结果是否全对，甚至是完全错的都没关系，只要他的数据可以支持结论，逻辑上能自洽，就能打动投资人。甚至对同一组数据，别人乐观你悲观也没问题，只要你让别人信服你的逻辑。因为数据可能造假，所以投资人更看重逻辑，他可能会参考你的预测，但更可能是完全无视，所以报告撰写者根本不需要杞人忧天。

董锵锵正想着，忽听身后传来汽车的鸣笛声。他转过身，只见一支重卡车队正从不远处的十字路口向大门驶来，车上运的似乎是第四代polo的新车，鲜亮的红色在阳光的照耀下分外夺目。

戴口罩的门卫面容严肃地检查完重卡司机的证件后，示意对方戴好口罩，等自己的同事给司机测温和车辆周身喷洒消毒液后才朝传达室打了个手势，自动门这才缓缓开启。重卡一声嘶鸣，驶入厂区。

卡车进入的同时还有员工进入厂区，没戴口罩的人在进门前全都会自觉戴好，在向门卫出示证件后再接受体温检查，体温正常的可以通过行人通道闸机进入厂区。

目睹这些细节的董锵锵很容易得出一个判断：一厂对非典预防非常重视，这么重视的效果无疑是对有序生产最有力的保障。

董锵锵把头发和鸭舌帽都整了整，站在队伍最后，想试试自己有没有机会混进去。

他的算盘打得很好，奈何他这个头在人群中很是扎眼，门卫想不注意都很难，眼看他离闸机还有几米的距离，门卫歪着脑袋朝他一扬下巴：“你过来。”

排在董锵锵前面的几人同时回头看，董锵锵不慌不忙地先笑了笑，赶忙越过几人把身份证递给门卫，趁着对方检查身份证时解释道：“你好，我是捕蝉基金的董锵锵，来这里调研。”

因为要查很多资料，所以写的慢。

安亭镇位于jd区，jd区的工业实力在千禧年后发展迅猛，虽然和浦东新区比还有差距，但两区之间的差异已有越来越小的趋势。

安亭汽车工业区距虹桥机场30多公里，高速公路和城市快速路均可直达，堪称紧邻交通大动脉，交通和物流极为便利，董锵锵只用半个多小时便已抵达。

三个工厂相互离得都不远，董锵锵毫不犹豫地直奔一厂。一厂是第一个投入使用的，毋庸置疑，它应该且必须是三个厂中最好的。

途中董锵锵把之前整理的工厂历史和数据又温故知新了一把：上汽大众1984年签约奠基，近20年的发展使得它三大生产基地的占地总面积超500万平方，其中建筑面积超200万平方。不仅拥有国内领先、高度自动化的压铸、钣金、涂装、总装调试在内的一条龙制造流水线，还有国际化视野的汽车制造理念和合作伙伴。1998年桑塔纳产量达100万辆，有一多半都出自安亭三大厂。

出租车缓缓停在厂区大门外，董锵锵驻足观瞧，首先映入他眼帘的是花岗岩外墙上的一排闪亮烫金大字：上海大众汽车有限公司。

他之前在汉诺威学习时曾参观过大众的汉诺威工厂和狼堡总部基地，对现代化汽车工厂并不陌生。他边朝大门走边隔着大门栏杆向厂区内张望，不知是不是得到了德国工厂的启发，安亭一厂的厂房比他在汉诺威和狼堡看到的厂房高了不少，建筑风格谈不上德式不德式，多是规矩的蓝顶灰墙，外立面墙上印着不同的数字编号。厂房和厂房之间的地面是无处不在的绿化，空中则有廊桥相连，个别廊桥甚至跨越了市政道路，不同廊桥的宽度也不相同，有的廊桥宽度是其他廊桥的两倍。大部分厂房大门紧闭，看不到内部构造，但在厂区的封闭道路上，能看到各种车辆井然有序地行驶着，更远处的停车场里停满了汽车，估摸有上百辆。停车场的尽头似乎还有正在建设中的工地，但工地基本被厂房挡住，只能看到吊车在厂房的后面工作。厂区内能看到的员工全都身着制服，无一例外都戴着口罩，组织性和纪律性一目了然。

来之前的路上他对安亭工厂进行了各种脑补，也预想到一厂可能既达不到狼堡汽车城的现代化程度，也没有科技感炸裂的建筑，但从匆匆一瞥来看，第一印象还不错，至少从厂区规划看跟德国工厂比不让人感觉拉胯，尤其是大面积的绿化让人神清气爽，很是舒服。

他忽然有些遗憾：早知有一天他需要实地观摩调研国内的大众厂房，当初就该更仔细地观察记录汉诺威和狼堡的工厂，可惜后知后觉卵用没有，只能想着下次再碰到类似机会一定要珍惜，因为很多事的意义和价值可能不在当下在别处。

去年调查梦狄隆前，端木给了他一堆尽职调查的学习资料，要他按图索骥先收集被调查公司的行业信息、竞争对手、媒体报道，熟悉公司在所处行业中的地位，是为横向研究，再阅读公司年报、季报、月报，了解公司基本情况，是为纵向研究，这一横一竖基本可以把一家上市公司的大概情况摸清。但仅仅这样完全不够，尤其是美股这几年财务造假的公司层出不穷，且有愈演愈烈之势，只有一间生产厂房就敢说自己年销售十几亿的公司时不时就跳一个出来，荒诞怪事层出不穷，端木和董锵锵都不是财务背景出身，直接看那些被审计公司精修过的数字还要看出个子丑寅某来只能撞大运。他俩必须摸着石头过河，边学美股会计知识，边从最基本的实地走访做起。

当然，知名投资公司的调研通常都能和被调研的上市公司相谈甚欢，不说一定能见到上市公司一把手，知名投资公司最起码也能见到证券事务代表和董事会秘书，既能和公司各部门逐一交流，也能在实地走访中和想要沟通的员工广泛接触，加深对公司各个环节的熟悉和判断，而聊完公司只是一环，还需要与原材料供应商、产品代理商甚至公司客户这些上下游公司访谈。在尽调过程中，不仅要大量记笔记，还要拍照，甚至录像，当然都是在被访问者允许的前提下，正所谓好记性不如烂笔头，有些内容，尤其是照片，非常适合在最终的调研报告中呈现给投资人。

董锵锵第一次写看空报告时非常担心因为自己的预测失误而给投资人造成损失，进而留下捕蝉公司不专业的印象，所以用词上畏手畏脚。

端木对报告行文的措辞绵软无力颇有意见，大刀阔斧地删改一通后才发表，然后告诉他，市场里的做多做空机构，有一个算一个，从知名到草根，没人在意预测结果是否全对，甚至是完全错的都没关系，只要他的数据可以支持结论，逻辑上能自洽，就能打动投资人。甚至对同一组数据，别人乐观你悲观也没问题，只要你让别人信服你的逻辑。因为数据可能造假，所以投资人更看重逻辑，他可能会参考你的预测，但更可能是完全无视，所以报告撰写者根本不需要杞人忧天。

董锵锵正想着，忽听身后传来汽车的鸣笛声。他转过身，只见一支重卡车队正从不远处的十字路口向大门驶来，车上运的似乎是第四代polo的新车，鲜亮的红色在阳光的照耀下分外夺目。

戴口罩的门卫面容严肃地检查完重卡司机的证件后，示意对方戴好口罩，等自己的同事给司机测温和车辆周身喷洒消毒液后才朝传达室打了个手势，自动门这才缓缓开启。重卡一声嘶鸣，驶入厂区。

卡车进入的同时还有员工进入厂区，没戴口罩的人在进门前全都会自觉戴好，在向门卫出示证件后再接受体温检查，体温正常的可以通过行人通道闸机进入厂区。

目睹这些细节的董锵锵很容易得出一个判断：一厂对非典预防非常重视，这么重视的效果无疑是对有序生产最有力的保障。

董锵锵把头发和鸭舌帽都整了整，站在队伍最后，想试试自己有没有机会混进去。

他的算盘打得很好，奈何他这个头在人群中很是扎眼，门卫想不注意都很难，眼看他离闸机还有几米的距离，门卫歪着脑袋朝他一扬下巴：“你过来。”

排在董锵锵前面的几人同时回头看，董锵锵不慌不忙地先笑了笑，赶忙越过几人把身份证递给门卫，趁着对方检查身份证时解释道：“你好，我是捕蝉基金的董锵锵，来这里调研。”

因为要查很多资料，所以写的慢。

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