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第八百七十八章 重返东京三（第8页）

“而与之相对应的其他国家国币，就会出现不同幅度的贬值。”

“这时候，米元与他国货币之间的价值参照物，就变成了石油！”

“购买力平价理论的提出者亨利·桑顿，早在一百多年前就创造了一个强大的分析工具，用来考察货币总量、货币流通速度与利率之间的相互影响。。”

“他的观察结果，大致可以被总结为～”

“高利率可以防止资本外逃，或者甚至吸引国外的流动性。”

“高利率可以吸引民众将部分现金存放到银行账户上。”

“通过维持高利率，中央银行就可以降低流通速度，吸收货币，从而给经济活动降温。”

“与此相反，低利率将会增加货币供给并且刺激经济活动。”

“公众对未来通货膨胀的预期，会影响此时的利率水平。”

“如果人们担心将来发生通货膨胀，此时的利率水平就会相应地提高。”

“非计划的信用收缩可能导致经济萧条～反之，通过增加借贷导致信用的大幅扩张，可能导致经济过热。”

“因此，如果经济已处于充分就业的状态，货币供给的增加将导致通货膨胀；如果还没有达到充分就业，那么，增加货币供给只会促进经济增长。”

“另外～”

“桑顿通过长期的研究，还发现～”

“如果增加货币供给，把利率降低到商业团体的预期盈利水平之下，就会导致借贷数额大幅上升，结果商业活动的水平也大幅提高。”

“但是在特定的经济活动增长水平下，社会有能力吸收更多的货币。”

“每一次货币供给的增加，在后来似乎都被证明是合理的～只要随后的经济活动能够随之增长，直至达到充分就业的水平。”

“而目前米国遇到的滞胀问题的关键，也正是在这里！”

“因为这种情况会导致中央银行在对危险毫无察觉之时过多地增加货币供给，而当它察觉的时候，已经太迟了。”

“换句话说，信用体系是不稳定的，增加信用似乎欺骗性地证明了信用增加的合理性。。”

“反之，减少信用似乎也证明了信用减少的合理性。”

“对于这种现象，桑顿也不能够解释到底为什么。。”

“我们作为他的后来人，却可以用人类的活动只是对运动着的事物的被动反应，与信息获得的滞后性，对此加以解释。。”

“而它的本身，就具有自然法则性，也就决定了不仅是那个时候的利率工具经常会失效，就是在如今甚至于在以后无数年里～这个工具还将保持这种特性，也进一步佐证了政府推出的货币政策为什么会失灵。。”

“当然了，这种内在不稳定性的观点与斯密提出的看不见的手的概念，存在着非常显着的差异性。”

“但它也向人们表明了，经济运行具有自我脱轨的能力，正像经济具有自我复轨的能力一样。”

“这种正向反馈和负向反馈的结果，充其量与潮起潮落是一个道理。”

“所以，如果我们要说桑顿的着作已经包含了世界上第一个经济周期理论，或许还值得商榷～”

“但他在他的着作《大不列颠票据信用的性质和作用的探讨》中，阐述的经济循环现象及对这种现象的论述，无疑已经让他非常接近那块从未有人触及的高地了。”

“不过这本书在他那个年代出版后，起初并没有引起人们的重视。。”

“因为亨利·桑顿在这本书里，从未强调过他的观点是多么新颖和具有原创性。”

“但实际上，这部着作在大量复述前人观点的基础上，却又处处可见到新颖原创的观点。”

大卫的语气中，带着一种令人能够感同身受的唏嘘之意，终于结束了这段长达半个多小时的讲述。。

在这期间一直埋头“苦记”的卡内斯，一边活动着有点酸痛的手腕，一边思索着问道。

“你刚才说。。非计划的信用收缩可能导致经济萧条～”

“反之，是什么？”

“后面的话，我没来得及记下来。。”

大卫仰头靠坐在沙发里，闭着眼摆手道：“玛姬，你来告诉他。”

“额。。好的！”

号称“人形记录仪”的小秘书玛姬，歪头看着卡内斯想了想后，说道。

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